Цены на нефть сталкиваются с большой волатильностью из-за истощения резервных мощностей

После более чем годичного давления со стороны Соединенных Штатов и других ведущих стран-потребителей нефти ОПЕК+, наконец, согласилась ускорить увеличение поставок нефти на прошлой неделе, чтобы обуздать стремительно растущие цены на топливо и замедлить инфляцию.

Но это оставит производителей с очень небольшими запасными мощностями и почти без возможности компенсировать серьезные перебои в поставках.

Ограниченные резервные мощности, вероятно, будут держать цены на нефть волатильными и чувствительными к любым сбоям в добыче, таким как сильный удар урагана по добыче в Мексиканском заливе во время сезона атлантических штормов или дальнейшее падение экспорта из пострадавшей от санкций России.

По самым консервативным оценкам, резервные мощности ОПЕК сократятся до уровня ниже 1 млн баррелей в сутки (баррелей в сутки) в конце этого года, что составляет около 1% мирового спроса и едва ли одну двадцатую часть спроса в США.

Лишь горстка производителей ОПЕК, а именно Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты, имеют сколько-нибудь значимые свободные мощности.

Консалтинговая компания Energy Aspects оценивает резервные мощности в рамках ОПЕК+ – группы, включающей ОПЕК и союзников во главе с Россией, – в 1% от мирового спроса в 102 млн баррелей в сутки к концу года, что является самым низким уровнем, по крайней мере, с 2012 года, когда она начала свои оценки.

По словам главы отдела геополитики Energy Aspects Ричарда Бронза, резервные мощности упали до аналогичного уровня, когда ключевые производители ОПЕК ненадолго увеличили добычу выше устойчивого уровня во время ценовой войны в апреле 2020 года.

Barclays заявляет, что сокращение резервных мощностей станет ключевым фактором повышенной волатильности на нефтяном рынке.

Банк повысил свой прогноз цен на нефть марки Brent на 11 долларов за баррель на 2022 год и на 23 доллара за баррель на 2023 год.

“Саудовская Аравия будет производить (около) 11 миллионов баррелей в сутки к концу лета, а реальные резервные мощности по всему миру, которые могут быть введены в эксплуатацию довольно быстро, составят всего 1,5% от мирового спроса”, – говорится в сообщении банка.

Саудовская Аравия заявляет, что может добывать около 12 миллионов баррелей нефти в сутки, но этот уровень никогда не тестировался. Ранее королевство никогда не добывало нефти на уровне 11 миллионов баррелей в сутки в течение длительного периода.

2 июня ОПЕК+ согласилась ускорить устойчивый ежемесячный рост добычи, поскольку она медленно обратила вспять глубокие сокращения добычи, сделанные в разгар пандемии COVID-19. ОПЕК+ поставила перед собой цель увеличить добычу на 648 000 баррелей в сутки в месяц в июле и августе.

Группа вряд ли сможет прокачать столько, на сколько она нацелена. Многие члены альянса ОПЕК+ в течение многих лет боролись с ограничениями производственных мощностей из-за недостаточных инвестиций.

JPMorgan ожидает, что ОПЕК+ добавит 160 000 баррелей в сутки в июле и 170 000 баррелей в сутки в августе.

Россия также значительно отстает от своей цели, поскольку санкции, введенные после ее вторжения в Украину 24 февраля, затрудняют экспорт.

По данным Международного энергетического агентства (МЭА), добыча нефти в России сократилась примерно на 1 млн баррелей в сутки по сравнению с уровнем, существовавшим до вторжения, в апреле, но некоторые аналитики прогнозируют, что это снижение углубится как минимум до 1,5 млн баррелей в сутки позже в этом году из-за санкций.

В апреле ОПЕК+ добыла на 2,6 млн баррелей в сутки меньше целевых показателей, в основном из-за падения добычи в России.

“Мощность имеет гораздо большее значение, чем месячные базовые показатели ОПЕК+, и мы приближаемся к порогу, когда небольшие временные перебои в поставках могут вызвать острые асимметричные ценовые риски для роста”, – сказал MUFG.

Saudi Aramco вкладывает значительные средства в расширение мощностей, но ожидается, что по крайней мере к концу 2026 года их объем превысит 13 миллионов баррелей в сутки. подробнее

ОАЭ, производственные мощности которых составляют чуть более 4 миллионов баррелей в сутки, планируют добавить еще 1 миллион баррелей в сутки к 2030 году.

Другие подушки безопасности для нефтяных рынков также демонстрируют напряженность. Коммерческие запасы нефти в развитых странах примерно на 300 миллионов баррелей ниже среднего показателя за 5 лет.

Скоординированный выброс нефти из стратегических запасов МЭА в последние месяцы, возможно, обеспечил временное облегчение и компенсировал падение российских объемов, но в конечном итоге эти баррели придется пополнять.

Забегая вперед, некоторые аналитики говорят, что проблема роста цен на нефть может возникнуть из-за того, что потребители будут использовать меньше нефти, поскольку высокие цены ударят по их финансам.

“Бычий настрой в отношении цен на нефть достиг некоторого истощения, поскольку энергетический рынок в основном учитывал запрет ЕС на импорт большей части российской нефти, умеренный рост ОПЕК+ и повышение цен, что, несомненно, приведет к некоторому снижению спроса в ближайшие месяцы”, – сказал аналитик OANDA Эдвард Мойя.