Крупная нефть пренебрегает дефицитом сырья

Потребителей и политиков могут раздражать высокие цены на нефть, но они не убеждают Exxon Mobil (XOM.N) или Chevron (CVX.N) резко увеличить добычу. Ни одна из фирм не сообщила о значительном увеличении объемов производства в прошлом квартале, несмотря на скачки цен на сырьевые товары, вызванные украинским конфликтом. Это рациональное решение, основанное на перспективах будущих цен и давления инвесторов. Но это не сделает их друзьями в суде общественного мнения.

Возьмите Chevron (CVX.N). Квартальная прибыль фирмы увеличилась более чем в четыре раза в первом квартале по сравнению с прошлым годом и составила 6,3 миллиарда долларов. Тем не менее, производство между двумя периодами оставалось неизменным и составляло 3,1 миллиона баррелей в день нефти и других сырьевых товаров. Конечно, фирма стоимостью 313 миллиардов долларов, которой руководит Майк Вирт, говорит, что капитальные затраты и приобретения, включая филиалы, будут более чем на 50% выше в этом году, поскольку компания наращивает добычу сланца в Перми. Но это все равно меньше, чем в 2019 году, когда цена на нефть West Texas Intermediate в среднем составляла примерно половину от сегодняшней.

Exxon Mobil похож. В то время как чистая прибыль компании стоимостью 365 миллиардов долларов пострадала из-за доначисления 3,4 миллиарда долларов после уплаты налогов по ее российскому проекту «Сахалин-1», прибыль все же удвоилась. Тем не менее производство на уровне 3,7 млн ​​баррелей в день в нефтяном эквиваленте было таким же, как и в первом квартале прошлого года. Точно так же компания инвестирует в сланцевую добычу и рассчитывает увеличить добычу в Пермском бассейне на 25% в этом году по сравнению с 2021 годом. Но ее капитальные затраты также растут более медленными темпами, чем в 2019 году.

Одним из объяснений является скептицизм рынка в отношении того, что цена на нефть в будущем останется такой же высокой. Цена на нефть WTI на май 2023 года составляет около 88 долларов за баррель, а в последующие дни она снижается — довольно редкое рыночное явление, известное как бэквордация. Таким образом, у компаний есть стимул для увеличения производства из источников, которые могут быстро принести прибыль, таких как сланец. Но инвестиции в более дорогостоящие мегапроекты с более медленным наращиванием не идеальны. Более того, инвесторы, которые ранее были обожжены чрезмерным энтузиазмом нефтяных компаний, оказывают давление на компании, чтобы они были осторожны, и подчеркивают важность возврата денежных средств.

Крупные фирмы прислушиваются, а Exxon только что увеличила свою программу обратного выкупа акций до 30 миллиардов долларов. Это не успокоит клиентов, заправляющихся на заправке, или политиков, таких как лидер большинства в Сенате Чак Шумер, который жаловался, что фирмам следует ограничить выкуп, который никак не влияет на высокие цены на нефть.

КОНТЕКСТ НОВОСТИ

• Exxon Mobil сообщила 29 апреля, что выручка за первый квартал составила 90,5 млрд долларов, что на 53% больше, чем за тот же период прошлого года. Нефтяная компания заработала 5,5 млрд долларов по сравнению с 2,7 млрд долларов в первом квартале прошлого года. Компания также взяла на себя расходы в размере 3,4 миллиарда долларов после уплаты налогов, связанные с российским проектом «Сахалин-1», и увеличила свою программу выкупа акций до 30 миллиардов долларов до 2023 года.
• В тот же день Chevron сообщила о выручке за квартал в размере 54,4 млрд долларов, что на 70% больше, чем за тот же период год назад. Прибыль выросла более чем в четыре раза до 6,3 млрд долларов по сравнению с 1,4 млрд долларов в первом квартале прошлого года.